Las acciones preferentes perpetuas, que pagan un dividendo fijo sin fecha de vencimiento, financiarán la transición de la minera de Bitcoin a reserva de tesorería en ETH.
El 14 de junio de 2026, Bitmine Immersion Technologies (NYSE: BMNR) anunció la aprobación para cotizar en la Bolsa de Nueva York sus nuevas acciones preferentes perpetuas Serie A bajo el símbolo BMNP, con un dividendo anualizado del 9,50% pagadero en efectivo cada semana. La operación, según el comunicado distribuido por PR Newswire, comienza el 16 de junio y representa el vehículo de financiación elegido por la compañía para ejecutar su giro estratégico: dejar de ser una minera de Bitcoin y convertirse, en palabras de la propia empresa, en "la principal tesorería de Ethereum del mundo".
El instrumento es relevante por lo que implica, no por el monto en dólares. Una acción preferente perpetua es una clase de capital que se sitúa entre la deuda y las acciones ordinarias en la jerarquía de pagos: tiene prioridad sobre los accionistas comunes en el reparto de dividendos y en caso de liquidación, pero a cambio paga un dividendo fijo y no tiene fecha de vencimiento. El 9,50% es la tasa anualizada que Bitmine se compromete a pagar a los tenedores de la Serie A, no una rentabilidad total garantizada, y se materializa en pagos semanales de aproximadamente 0,105556 dólares por acción, según los términos declarados en el comunicado de la empresa.
La pregunta que surge de inmediato es por qué una empresa en transición hacia una estrategia de tesorería en Ethereum eligió este vehículo en particular. El 9,50% es un costo de capital elevado para una compañía que cotiza en bolsa, y más aún para una estructura perpetua, donde el dividendo se paga indefinidamente sin un mecanismo automático de amortización del principal. Las alternativas razonables, deuda convertible o una emisión de acciones ordinarias, habrían ofrecido un costo inicial menor o habrían alineado mejor el pago de intereses con la vida útil de los activos que Bitmine pretende acumular. La elección de preferentes perpetuas al 9,50% sugiere que el mercado exige una prima de riesgo significativa para financiar esta transición, o que la propia compañía está internalizando el costo como un precio aceptable por obtener capital que no diluya el control accionarial.
Bitmine describe la nueva estrategia en torno a lo que llama una "alquimia del 5%": el uso de actividades nativas del protocolo de Ethereum, como staking y mecanismos de finanzas descentralizadas, para generar rendimiento sobre las tenencias de la compañía. En 2026, la empresa lanzó MAVAN (Made-in-America Validator Network), una infraestructura de validación dedicada a los activos digitales de Bitmine, como elemento operativo central de esa tesis. La promesa, en la versión de la compañía, es que el rendimiento generado por staking supere el costo del dividendo y produzca un spread positivo para los accionistas comunes.
La tensión entre el dividendo fijo y el activo de reserva volátil es donde vive la prueba real de la tesis. Ethereum cotiza en mercados públicos y su precio puede caer con fuerza en cualquier trimestre; el rendimiento de staking, aunque positivo en términos históricos, depende de condiciones de protocolo, volumen de la red y dinámica competitiva entre validadores. Un dividendo perpetuo del 9,50% no se ajusta automáticamente a una caída del precio del activo subyacente ni a una compresión del rendimiento de staking. Si el spread entre lo que Bitmine paga a los tenedores de las preferentes y lo que sus tenencias de Ethereum producen se vuelve negativo, la empresa se enfrentará a una decisión incómoda: recortar el dividendo, lo que podría activar cláusulas típicas de los certificados de designación de preferentes, o cubrir la diferencia con caja, erosionando el capital destinado a acumular más Ethereum.
La declaración inicial de dividendo, 0,316667 dólares por acción, cubre los dividendos regulares acumulados desde la fecha de emisión inicial del 10 de junio de 2026 y se paga el 22 de junio a los tenedores registrados al cierre del 12 de junio, según el comunicado de Bitmine. El segundo dividendo semanal, 0,105556 dólares por acción, se paga el 26 de junio a los tenedores registrados al 16 de junio, fecha de inicio de cotización de la Serie A en NYSE. Equiniti Trust Company actúa como agente de transferencia, registrador y agente de pagos.
La afirmación de Bitmine de ser "la principal tesorería de Ethereum del mundo" es, por ahora, una autodescripción corporativa sin corroboración independiente en este comunicado. El comunicado cita como referencia el Formulario 10-K presentado por la empresa ante la SEC el 21 de noviembre de 2025, pero no detalla las tenencias actuales de ETH ni la escala operativa de MAVAN. Cualquier afirmación sobre adopción, escala o liderazgo del mercado requeriría verificación independiente: tenencias en cadena, reportes de validadores o cobertura de analistas externos antes de pasar del terreno del comunicado al terreno del hecho establecido.
Quedan tres frentes abiertos para seguir esta historia. El primero es la lectura del Certificado de Designaciones de la Serie A, que confirmará si el 9,50% es una tasa fija durante toda la vida del instrumento o si tiene componentes variables vinculados al rendimiento de staking. El segundo es la publicación por parte de Bitmine de sus tenencias de Ethereum y los parámetros operativos de MAVAN, que permitiría comparar el costo del dividendo contra el rendimiento efectivamente generado. El tercero es la cotización de BMNP a partir del 16 de junio, que mostrará qué precio paga realmente el mercado por asumir este flujo de dividendos perpetuo y, con ello, qué prima de riesgo está implícita en la tesis de la "alquimia del 5%" que la propia Bitmine eligió como eslogan.